中國股市的“暴跌模式”離崩盤尚有一步之遙?

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中國股市的“暴跌模式”離崩盤尚有一步之遙?

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股市——其實就是一個合法的大賭場!

• 發表於:2015-07-12 10:53:29
• 歎國將危


我想提一個問題:中國的經濟呀、法律呀這些精英們,他們最擅長的事情是什麼?我感覺他們最擅長的事情就是:他們講的話儘量要讓人們聽不懂,他們寫的東西儘量要讓人們看不懂,他們創造出一些詞彙儘量要讓人理解不懂.......總之,通過製造出這些玄虛,讓人們覺得他們太高深莫測了,這樣他們的聲望就大振了,這樣才有土豪請他們,使用他們,這樣他們才能夠吃香的喝辣的。至於說他們的東西對人民對國家是好還是壞、會造成什麼後果,那就去他媽的了——他們才不在乎呢。

我想這也就是毛主席為什麼會鄙視他們,會嚴加管教他們不讓他們胡說八道、混淆視聽的主要原因吧。

說到了中國的股市,其實我覺得中國並不需要股市,股市是資本主義體制下用於投機者投機的一種方式——它體現的是資本主義的墮落腐朽、投機鑽營和不勞而獲。股市對於資本家來說就好像是一種遊戲(比如打牌),就是通過這種遊戲,讓錢在你我之間流動——這樣會很有樂趣和快感。

股市就是賭博,這句話一點也不假。對於資本家來說這不算什麼,大不了就等於花點錢買樂子了,而對於像你我一樣的平民大眾,股市弄不好會害死我們的。

那麼中國為什麼有股市了呢?我想道理很簡單:因為美國有、英國有、法國有、日本有...........所以中國也必須有!——這個可以有!如果是赤道幾內亞有的話,你放心:那中國肯定不會有!

有就有了吧,但是——,像任何東西來到中國以後都會變異一樣,股市也變異了(至於怎麼變異了,我不告訴你)。現在的中國,很有意思:非常多的平民百姓在炒股,因為他們被灌輸了一種假像:只要炒股,肯定發財!......在中國,甚至大學生們都開始從事炒股這種變相的賭博方式了........

股市不產生任何社會財富,相反股市其實是一種精神病毒——它侵蝕人們的鬥志和靠著勤勞雙手發家致富的健康信念,滋長人們的投機心理、不勞而獲心理、僥倖心理。既然如此,股市為什麼會輕而易舉的來到中國呢?這個問題其實也不難回答——精英們的教條思想!我即便無法證實我也能猜得到,在中國,現在的多少喝了點西方墨水的精英們往往是十分的教條的,他們往往奉西方為神明,西方來的任何東西在他們那裡都是免檢的,對於鄧小平先生說的“事件是檢驗真理的唯一標準”他們置若罔聞,在他們眼裡:西方是檢驗真理的唯一標準。他們之所以把股市引進中國,除了因為西方有股市以外,唯一的原因就是西方人告訴他們:股市是融資的好管道.............


股市這個東西看起來非常的玄,又是K線又是短期長期的——看起來既文明又高雅,哈哈,其實,股市的原理跟賣土豆的原理是一摸一樣的;股市的一些技巧,在中國浩如煙海的江湖騙術裡只是屬於雕蟲小技的小兒科而已。唯一不同的,就是在股市裡,精英們創造出了一些一般人搞不懂的詞彙。也正是因為有了這樣的一些一般人搞不懂的詞彙,才有了股票分析師、股票經紀人之類的職業。——現在你搞明白了吧:這個騙局裡面的套兒是一個接著一個的。

正因為股市就是一個賭場——是個十分骯髒的玩意兒,所以我奉勸像我這樣的平民百姓守法公民:千萬不要隨意的走進去,一句話:你玩不起!

至於說到我們國家的股市的未來,我瞎說兩句,這可不算造謠,因為這最多算是預測:

我十分不看好我們國家的股市的未來!為什麼——
現在,我們國家的股市十分的慘澹,這是有目共睹的吧?中國的股市很奇怪:會在一瞬間就能夠完成大起大落的過程!——這樣個股市本身就***一個精神病患者那樣的不正常!

那麼好!我們國家的股市最近為什麼會如此驚人的大跌了呢?原理很簡單:在蔬菜批發市場上,甲有一堆土豆,實際價值100元,價格正好也是100元,一群搞二次批發的二道販子們圍著看,甲說:這可是個好東西,倒騰一手肯定能發點財,快來買快來買,晚了就沒了!於是大家都爭搶著買,乙說:都別跟我搶了,我出200元全買了!於是甲拿著200元把土豆給乙然後走了。乙對大家說:這可絕對是好東西呀,價錢肯定還會往上漲,我可是占了個大便宜呀!於是大家又爭搶著向乙買,丙一看大聲喝道:都別搶了,我出500元包堆兒了........於是這對土豆歸了丙。好了,就到這裡吧,到此時,這堆土豆的價格已經到了500元,而市場上的土豆實際價值才是100元,那麼這100元是無論如何也支撐不起來500元的謊言的,於是乎,當丙拿著這堆土豆到他所在的市場上去賣的時候,他那堆土豆的價格必須回到100元,然後吃400元的虧,把它賣了(割肉)。否則的話,他是能拉回家等待“玉在匣中求善價”(做長線),如果將來土豆多了,很可能連100元也不值了(套牢)。

我們看出來了吧:股市其實就是由謊言交織的賭場,對於丙來說,他的400元錢一瞬間就到別人的腰包裡去了(蒸發),如果丙是一個窮人的話,比如果說他世界了別人500原來做生意的,那他就只有去上吊了.............

有人說股市是晴雨錶,是國家經濟發展狀況的晴雨錶。但是在目前中國,股市在多大程度上是晴雨錶呢?我看程度很低——中國的股市基本上反映不出來我國經濟的發展現狀!為什麼我會這麼說?道理很簡單:中國的經濟如果像中國的股市那樣說漲瞬間漲說落瞬間落,那中國的經濟該是多麼的動盪啊!........

但是有一點:股市能走多高,確實反映了一個國家的經濟實力——經濟實力是股市這個大廈的基礎。比如最近股市為什麼會大跌,道理很簡單:你本來是蓋3層樓的地基,你卻非要建成10層的高樓大廈,雖然有瞬間的輝煌,可是最後的結果只能是無情的坍塌........

所以我說:中國的股市其實就是一個合法的賭場.......
最後想說:股市不是靠“救”來生存的,也是救不活的,就像癌症,所能做的,醫生所能做的,只是延緩死亡而已,如果沒有經濟的發展作為支撐,股市就是癌症.....
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網曝空方挫敗內幕:〝國家隊〞不按規矩出牌

2015-07-11 08:26:44
作者:蜀中行

網曝空方挫敗內幕:〝國家隊〞不按規矩出牌

7月10日,搜狐網刊發一篇網文,稱造成此次股災的黑手固然是行家,但國家隊也不乏高手。雙方激烈暗戰的結果,是國家隊以扮豬吃老虎的方式設局,令對手最終上套,堪稱此次金融戰爭的精彩一幕。

文章稱,本輪護盤實際是7月6日正式開始的,總體來說前兩周都是喊話,6日開始真金白銀開始搏殺。多方以證金公司為代表,空方以手握大量ic1507空單的惡勢力為代表(國外還是國內的無所謂了)。

空方一開始作空的目標就是中證500的期權,6月19日暴跌開始ic的交易量暴漲,空方大量開空單,同時把手中主要握有的中證500現貨往死裡砸,這些籌碼哪兒來的,中小巿值股票為什麼前期無理由暴漲,就是空方在拿籌碼,他們不會去拿藍籌,因為資金量有限,籌碼拿不夠,砸不出感覺。

暴跌開始了,中小市值股票被砸得完全失去了流動性,幾十手都能砸跌停,到後來直接開盤跌停了,空方使得中證500在三周內暴跌45%。取得了階段性的勝利。
國家隊的反攻:國家隊在7月5日祭起反攻大旗,第一步的棋是輿論,在輿論大造全民抗擊金融危機的言論,目的很明確,監管層要不按規矩出牌了,但是有國家興亡的主題在裡面,誰也不敢指責,這幾天不准開空單、央行提供無限流動性、強制證券公司資本金入夥、強制國企不准減持,哪一項不是資本巿場的倒退?放在以前,早有人出來反對了,但現在誰敢提不同意見?誰敢反對誰就是作空的主力,與人民為敵,空方面對非市場行為的打壓,根本不敢吱聲。

第二步,國家隊何嘗不知道空方目標是中證500(因為所有限制政策都針對的中證500),但為什麼7月6號是藍籌漲,而中證500繼續暴跌呢?筆者認為這正是這場戰役的關鍵,基本可以判斷為國家隊漂亮的聲東擊西戰略。

7月6日,國家隊擺出一副拉指數的態勢,強拉藍籌,放任中證500不管,空方一看,國家隊沒找對地方嘛,中證500還在跌,心想國家隊真是豬,於是輿論上出現很多質疑國家隊的言論,同時空方也放鬆警惕,想一口擊穿國家隊,也來搶奪藍籌籌碼,準備在藍籌上也積累拋壓,一擊擊潰國家隊,因為現在中證500根本不用砸了,於是出現了7月6日滬指搶籌走高的局面。

7月7日,空方繼續和國家隊搶籌,搶到一半,發現不對,好像國家隊沒買了,7日當日機構流出1000億,說白了,空方搶藍籌搶在高位了,8日滬指跌6%,空方自己把自己套牢了。

7月8日,國家隊反攻才真正正式開始,前兩天的誘敵深入誘使空方消耗了大量彈藥在藍籌上,國家隊開始了放大招,首先是提高了空單開倉保證金,消耗空方彈藥,同時不准開投機空單,開套保空單需提供持有現貨的證明,空方感覺情況不對,開始平空倉,空方感覺在目前點位獲利了結也不錯了,所以8日上午ic1507被平得上漲2%,但到11點,市場情緒發生微妙轉変,多隻中證500的票被打開跌停,空方發現問題大了,現貨在上漲,越來越沒人開空單,空方越平利潤越少,而用來砸盤的籌碼砸出去就被國家隊全沒收了,相當於兩邊都在虧損,前兩天搶的藍籌現在也被套住,砸出去不但沒效果還虧損(因為下午已停止了所有期貨開投機空單),空方出現兩難,只得放棄平倉。

空方真正危機來了,由於期貨市場的事實單邊政策,加上不斷提高的保證金,加上中證500股票被國家隊拉抬,空方只有一條路,就是平倉,而又由於無人開空倉,空單只能越平越高,利潤消失不說,?不上保證金還會被強平,?上來了也遲早會拉爆倉。國家不把這些投機空方拉爆,不會改變期貨市場政策,只會不斷加碼!在現貨市場上,由於空方都是虧損砸盤,兩邊同時虧損,只有虧完一條路了。

國家隊利用輿論,假賣破綻,聲東擊西,再加上自由制訂遊戲規則,自然是必勝的,運動員和裁判員比賽,誰會贏?勝利日就在7月17股指交割日,也許等不了那麼久,空方也看清了這一切,9號就會上演空方的垂死爭紮,坐看好戲吧!
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公安部查操控股市 瞄準滬貿易公司

公安部日前罕見同時派出傅政華、孟慶豐兩位副部長,會同中國證監會重點排查「假私募基金」操縱股票,其中由孟慶豐率領的跨部門工作組,發現上海有貿易公司涉操縱證券期貨交易等犯罪的線索。針對官方暫未公布有關公司的資料,分析指是為避免今日股市開市帶來過度影響。

內地官方傳媒報道,由公安部副部長孟慶豐率領的跨部門工作組,前日上午抵達上海,調查股市惡意沽空問題。工作組現已發現個別貿易公司涉嫌操縱證券期貨交易等犯罪的線索,正在依法開展調查。截至昨日,官方未交代更多詳情,以及是否有個人被當局要求協助調查。

據了解,孟慶豐率隊抵滬的前一天,曾帶隊到證監會,會同證監會排查近期惡意賣空股票與股指的線索,官方傳媒形容,這顯示監管部門要出重拳打擊違法違規行為。

內地股市昨日休市,故上述消息對市場影響尚未顯現。不過,內地股市過去一周走勢反覆,由於懷疑有人惡意沽空,公安部的調查力度空前,目前已針對涉嫌惡意沽空大盤藍籌的十多家機構及個人展開核查取證。

世銀前行長:外資難「做空」股市
此外,世銀前行長佐利克昨在上海出席金融會議時表示,外國投資者僅佔中國股市的百分之二,認為外國投資者不可能「做空」中國股市。日本共同社則指,中國政府赤裸裸的救市舉動罔顧市場原理,嚴重損害股民對市場的信任。

「暴力救市」應該出動解放軍。
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A股初喘定 教訓尤深刻

上周,內地股市終於初步喘定,但這一周卻是下跳上竄、跌宕起伏的一周。周一,競價時千股漲停,收盤千股跌停;周二,開盤千股跌停,收盤千股停牌;周三,開盤又是千股跌停,收盤千股跌停,三大期指合約全部跌停;周四,千股停牌,收盤千股漲停,創業板漲停,三大期指合約全部漲停。周五,千股停牌,又是千股漲停。

屢下猛藥 市場不睬
想想天天面對如此巨幅波動股市的內地股民,不得不佩服他們是這個星球上心理素質最好的一群人。眼下,這輪罕見的股災雖不能說撥雲見日,但至少可以肯定當局救市取得了暫時的穩定效果。

值得一提的是,當局屢下猛藥,可市場卻一直不理不睬,繼續暴跌節奏。直到九日傳出公安部副部長孟慶豐帶隊到中證監,排查近期惡意沽空股票與股指線索的消息,市場即刻作出反應,當天股指齊齊上漲。第二天,股指再度高開,全天高位整理,收市千股漲停。而在十一日,又有媒體報道,公安部另一位鐵腕副部長傅政華,也介入了此次核查工作。

迹象表明,對來自三會一行的救市壓力,市場並未給予足夠的面子,而一旦輪到公安部出面,似乎事情的性質就發生了根本變化,市場做空一方徹底老實,此時股指不升都不行。該怎麼評價這樣的市場和這樣的市場反應呢?

中共賴以起家的是槍桿子,毛澤東有句名言「槍桿子裏面出政權」。股市可以對各種各樣的專業經濟範疇內的救市舉措,持一種愛理不理、不聞不問的態度,但對於公安部進駐核查,這種明顯帶有強制施壓色彩的刑事手段,市場裏的各類做空人等不會想不到毛澤東的那句名言,也不會想不到中國股市在本質上,過去、現在和未來仍屬於政策市。既然屬於政策市,既然炒股要跟黨走,那麼,不聽政策招呼,要和黨對着幹,會是怎麼樣的結果,他們一定會心知肚明的。

看來,在中國要準確理解「讓市場的歸市場」,就必須加上一個絕對不能少的特色前提:在黨的領導下。

公安介入 震懾做空
公安部的出場,從另一個側面印證,李氏內閣仍未走出「政令不出中南海」的怪圈。此次救市,一直傳言李克強力主「暴力救市」,但央行和財政部卻持有不同意見。事實上,央行和財政部真正介入股市,要比形成正式決定晚了至少三天。這三天當中有上周一和上周二兩個交易日,股指在這兩天內連續暴挫,市場信心幾乎徹底崩盤。

顯然,崩盤的股市消耗的是習李新政的政治信用。面對於此,他們當然有必要聯手共治,關鍵時刻,習近平給了李克強以強而有力的支持,於是公安部銜命出擊,做空各方頓時作鳥獸散。

公安部高調介入,固然可以震懾做空一方,但卻進一步坐實了「政策市」的說法。對於內地股市而言,從長遠來講,它的負作用極為明顯。既然交易規則允許做空,要區分惡意與善意,就一定會染上濃厚的人治色彩。公安部是國家機器的象徵,以國家機器應對市場行為屬以石擊卵,以人為判斷界定市場操控,又不由人不想到「專政」二字。

相對於依法治國,相對於「讓市場的歸市場」,事情發展到這一步,無法不令人惋惜。此次股災,可謂新班子三年來面對的最大困難和最大危機。遺憾的是,此輪股市行情從發動開始,到股災形成,再到拯救股災,市場幾乎淪為應景式的玩物,當局對之沒有足夠的敬畏,更沒有兌現遠離市場的承諾,最終釀成了這次無比深刻的教訓。

臧無極
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Re: 股市——其實就是一個合法的大賭場!

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香港傳媒社評﹕股災未釀系統風險 泡沫爆破記取教訓

過去一周環球金融市場動盪不安,國際投資者一邊緊盯希臘債務危機,一邊緊盯中國股市暴瀉情况。在中央連番出招托市下,A股在過去兩個交易日算是扭轉跌勢,但事件對中國經濟和金融改革的長遠影響,仍有待進一步觀察。儘管專家認為這次股市泡沫爆破對中國整體經濟衝擊未必太嚴重,亦未足以構成系統風險,然而經一事長一智,北京當局必須好好總結經驗,為未來推進金融改革打下更好基礎。

勾起日股崩潰回憶
實體經濟衝擊有限
隨着中國經濟尋求轉型、增長速度有所放緩,近年不少經濟學者和金融分析評論都非常關注中國發展前景,甚至將當前中國的處境,與1980年代末日本泡沫經濟走向爆破的歷史相提並論。1989年12月29日,日經指數創下38,916點歷史高位,當時有分析甚至預言,1990年底股市可升至45,000點以上。只是現實不似如期,日經指數在1990年大瀉超過38%,標誌日本經濟泡沫爆破,揭開了長達20年的「失落年代」序幕,日經指數在2009年還跌至低見7000點。

這次中國股市在短短一個月內暴瀉三成,確令人聯想起1990年日股暴挫的一幕,但就此認定中國經濟將步上日本後塵,甚至認為大跌市是中國經濟崩潰先兆,未免是誇誇其談。國際貨幣基金組織(IMF)上周雖指出中國經濟面對的不確定性增多,但並未下調中國經濟增長預測,他們宣布下調全球經濟增長預測0.2個百分點,最大原因其實是美國首季經濟出現收縮。

IMF首席經濟師布蘭查德更說,中國股市過去一周大跌只是小插曲,不會削弱中國整體增長,對中國經濟影響「可能只屬小型」。

匯豐經濟分析師近期發出的一份客戶報告提到,2015年的中國,跟1990年的日本並不一樣,最大分別在於兩者經濟發展水平——以人均GDP計算,中國仍然只屬中等收入國家,儘管大城市的財富可媲美歐美,但以全國而論,不過相當於1960年代日本的水平;相比之下,1980年代日本人均收入已躋身發達世界水平,這意味中國仍有推動經濟增長「從後趕上」的空間。同時,跟當年日本相比,中國指令式經濟的味道明顯較濃,亦令到政府有較大彈性調整政策。

就是《經濟學人》對於中國這次股災的分析,也明顯對「預示經濟崩潰論」大有保留,皆因中國股市雖然急挫三成,但實際上也不過是回到了今年3月的水平,與去年同期相比其實仍升了80%;雖然中國經濟增長有所放緩,但近期已趨穩定,至於其他資產市場表現也不錯,樓市好轉、貨幣利率市場穩定,都顯示銀行業狀况平穩。

更關鍵的是,無論是《經濟學人》或匯豐經濟分析師都指出,中國證券市場發展時日仍短,相對於經濟總體規模甚小,內地市場自由流通的股票,只相當於中國GDP三分之一,遠比發達經濟體的超過100%為低,投入股市的家庭金融資產也不足15%,即使爆發股災對消費的打擊也有限。雖然現在很多買股的資金都是靠借貸而來,但就算大跌市也不會構成系統風險,因為它只相當於中國銀行體系總資產數目的1.5%。

不利人民幣國際化
京須力抗通縮威脅
誠如《經濟學人》所言,中國當然不是首個出手托市的國家,無論是歐美和日本的央行,在股災急瀉後全都有出手托市,由購買股票到大幅減息等不一而足,但令人真正憂心的,是中國政府今次介入的手法。由嚴禁沽空、指示社保基金「只能買不能賣」,再到要求券商全力買股托市、限制上市公司大股東減持等,都令人質疑手段過激,也與中央近年提出讓市場在資源配置上扮演決定性的角色、「完善主要由市場決定價格的機制」,明顯背道而馳。「新興市場教父」麥樸思便說,中國政府的救市措施實際上引發了更大恐慌。

中國需要逐步開放金融系統,為銀行和金融業引入更多活水,今次中央大力干預市場,表現雜亂無章,確有可能嚇怕外國投資者,令他們對中國市場產生戒心,不利中央未來推進金融改革,還可能有損爭取IMF盡快將人民幣納入其一籃子儲備貨幣的機會,影響人民幣國際化大計。星展執行總裁高博德(Piyush Gupta)認為,今次中央大力干預市場,恐怕會拖慢資本帳開放進程。中國政府在力求穩定股票市場之餘,也必須認真總結經驗教訓,學習管理資產價值、應付市場波動,設法重拾國內和國際投資者的信心。

雖然中國這次股市暴瀉,與1990年日股泡沫爆破的背景和性質有別,但對於日本經濟自此一蹶不振備受通縮困擾的慘痛經驗教訓,北京當局仍須牢記於心。中國目前也面臨甚大的通縮威脅,經濟前景充斥不明朗因素,中國政府必須以對抗通縮為要務,努力刺激民間需求並堅持推動金融改革,切勿重蹈當年日本政府亂花銀彈、在推動金融和企業改革上長期拖拖拉拉的覆轍。
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香港傳媒社論:暫緩「深港通」防止港股A股化


今天內地股市大有可能像上星期五那樣再次大幅上升,連帶已跌了不少的港股也會再次「受惠」,進一步反彈。只是,這樣的「升市」並不意味內地股市回復穩定健康,也不反映內地股市一切安好,它反映的是A股已活脫脫變成按長官意志、官方指令活動的「假局」,脫離了供求規律及其他經濟基本因素,買家根本不知道買入的股票價格是否合理,是否反映盈利情況或公司前景,只知道進場托市是當前政府政策最好不要違背。賣家則必須盡可能減少沽貨甚至完全不沽,即使有利可圖也得小心行事,以免被派駐中證監的公安部官員說以為惡意沽空,隨時惹上官非。在買家多賣家少的情況下,內地股市自然大有可能上升,連帶香港的中資股票價格也有進賬。

救市重藥扭曲市場
然而,這樣的升市不可能持久,更不可能令A股回復常態或穩定,因為長官意志或指令代替不了供求規律及經濟基本因素,不同的救市重藥只是令已不正常及充滿非理性期望的股市進一步扭曲,變得更不成熟,更脫離經濟基調,跟國際市場相距更遠。

在六月中開始暴跌以前,A股短短半年間急升一倍以上,上證指數從二千多點迅速升至超過五千點,股民人數大增,投入的資金數以萬億元計,那種非理性亢奮已是清楚不過,來個調整既是合理也是必須。可一旦調整來臨,A股輾轉向下,官方卻立時連番出招,誓要扭轉跌勢。兩個星期下來從限制沽空到發動社保基金及央企投入資金托市到出動公安嚴打沽空減少賣家都用上了,終於在上星期末勉強止住了跌勢,令股市回升。可是,在連番干預下,該出現的調整沒有出現,該跌的股票沒有跌夠,該收斂的非理性亢奮非但沒有消失,反而可能加強,因為投資者以至企業確信政府不會讓股市低殘,相信政府會不斷出手救市,而在「國家隊」全力護盤下他們自信風險將會大減,回報則更有保障。在這樣的盤算下,他們未來入市時只有更不顧一切,更無視公司質素、經濟情況及風險,令股市出現更大的泡沫及波動。

本來,內地股市變成由長官意志控制的「賭局」、「騙局」是內地的問題,它的大起大落也主要影響內地的投資者及企業,其他地方包括香港不必太在意。問題是北京當局正大力推動金融市場跟國際市場接軌,積極利用香港作為走出去的窗口,並已引入「滬港通」等機制令中港兩地股市關係更密切,令港股受內地股市影響更大。過去一段時間特別是上星期已清楚看到內地股市大幅波動如何令港股草木皆兵,如何殺香港投資者一個措手不及,令不少人蒙受巨大損失。還好香港的金融體制健全,市場運作成熟,投資者見過風浪才不致引發更大的恐慌,才不致出現甚麼系統性風險。

削弱香港金融形象
但是中國經濟及金融市場規模比香港大得多,往下來「深港通」又即將開通,香港股市跟內地股市相連得更緊密,內地資金及投資情緒的變化對香港的影響將有增無減。也就是說,內地的非理性亢奮及悲觀情緒更容易感染香港,內地股市的大起大落將更直接左右本地股市的升跌,並大有可能令香港股市變得越來越像內地A股那樣受長官意志、政府政策以至政府指示影響,脫離經濟基本因素及供求關係,這不但加劇香港股市的波動,並會削弱香港作為國際金融中心的形象及功能。試想想有那個國際金融中心的股市是由官員主宰而不是市場主導的呢?

經過過去一個星期的大上大落後,大家也許該重新估計中港兩地股市互聯互通的好壞利弊,對開通「深港通」的影響重新評估,甚至考慮推遲落實。因為內地股市跟國際市場的做法及規範相距已越來越遠,中港股市進一步融合只會令香港股市進一步A股化,為香港帶來更大的金融、經濟風險。下一次再有A股股災,港股就可能幾小時內大跌三、四千點。這實在不是香港之福,香港巿場是否承受得了更是個大疑問!

盧峯
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中國股市的“暴跌模式”離崩盤尚有一步之遙?

作者:xqxhou

中國股市的“暴跌模式”離崩盤尚有一步之遙?

彭文生說過“金融改革的本質就是市場化,要讓市場發揮作用,”
姚景源也說過“把權力交給市場,交給企業”。
田國強,這位號稱“對祖國懷抱一片赤誠忠心”的知名海歸學者,在股市飛速跑向懸崖邊的緊急時刻大聲疾呼“股市大跌是政府沒有讓市場發揮決定性作用。”

“讓市場發揮決定性作用,”是頂層設計的國策。我本人對它的理解是膚淺的,因為我們根本就沒有閒錢,屬於“不在其位,不謀其政。”的一類。彭姚之類學者是“一市就靈”的一類。在他們看來只要有了“市場決定”論,中國夢的實現就在近前!似乎是孔子找尋畢生的“道”,原來就是西方經濟危機之源“市場決定”論!朝聞道,夕死可矣!豈如,朝聞“市定論”,即死可矣!被奉若神明的“市場”果真靈嗎?看看美國與希臘就明白了!

中國股市的“暴跌模式”的發生不就是在“在市定”沸反盈天的時刻發生的嗎?既然要把“權力關進籠子”“把權力交給市場”政府又為何火速干預,全力救市?

在誰也無法解釋的尷尬時刻,上海的田國強“懷抱赤心”的喊出了股市“暴跌模式”的出現不是“市場決定”論出了問題,而是政府沒有讓市場發揮決定性作用導致的!這就難以符合邏輯了!讓人匪夷所思了!難道西方的歷次經濟危機都是政府干預的結果?難道市場經濟就不會產生股市崩盤?美國的次貸危機不是純市場經濟的結果?希臘不是市場經濟國家嗎?希臘的經濟學教授的確不如中國的叫獸聰明——他不會耍賴!

經濟危機、經融危機恰恰是市場經濟的伴生品!一個大名鼎鼎,聲威顯赫的經濟學教授竟然連這點常識都沒有?所以線民說教授就是“叫獸”!“牛二”一樣的無賴!在西方屢屢製造危機的市場經濟模式,拿到中國來就成了天書?出了問題就一口咬住政府有問題,大耍流氓。美狗的醜惡嘴臉暴露無遺!既然田國強那麼有本事,你為何不把美國的經融危機“羽扇綸巾,談笑間”加以解決?希臘的豈不小菜一碟!創造個奇跡也好服眾。跑到中國窮橫什麼?怕是在美國不入流吧?

這些害民賊,在股市看好時都說是“市場”的功勞;股市臨崩時都會說“政府”不放權導致的。橫豎都是它們理!它們以要“市場”為名,實際是要權!就是讓共產黨放棄經濟管理權,任由那些既得利益階層夥同磚家穴者變著法的搜刮民財!今天的股市大跌就是惡意做空這麼造成的!大款誰賠本了?草民要了命!以此製造貧民,不然哪來廉價勞力?這才叫一石二鳥!

“讓市場發揮決定性作用”無疑是對的——我是說,中國走到今天只能如此,別我選擇。無論誰執政也只能如此做。摸著石頭過了河,你就得上這個岸了!但是“讓市場發揮決定性作用”並不等於政府的無所作為,管理是不可或缺的!就今天的形勢而言,要“市場”不要“政府”如果繼續下去,國家就完了!警鐘已經響徹雲霄。難道田某不清楚?

這次股市危機無疑打了“市場決定”論者的臉,惱羞成怒是可想而知的。可是“要權”是不會因此甘休的。為了繼續“要權”把屎盆子扣給政府再合適不過了!

老話說“人有臉,樹有皮。”屢屢幹壞事,大言不慚,就是不要臉;為了搞點狗糧吃,顛倒黑白,就是不要皮。不顧尊嚴,只顧小錢就是不要臉;毫無良知,只有利益就是不要皮!

無恥者,無恥矣!
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Re: 股市——其實就是一個合法的大賭場!

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這個市場上還有空頭嗎?

答案是或許有,但是至少誰也不敢以空頭自詡,一方面是因為不得人心,另一方面是因為自身難保。

於是,連高盛在內的四大行都開始唱多中國的A股,儘管這種唱多讓人懷疑醉翁之意不在酒;於是,在公安部副部長帶隊到證監會會商尋找惡意做空線索之後,股指期貨全面漲停,理論上講,如果有人做空的話,那麼就已經爆倉,儘管這種逼空受傷極大的可能是我們自己的多頭套保部隊,但是非常時期,只能非常處置,將軍趕路不追小兔;於是,市場最後的問題就又回到了多頭陣營,看多又看到多少?這是一個每個多頭都無法回避的問題,作為市場的參與者,投資者的身份複雜多變,一分鐘前的看多或許就會演變成一分鐘後的做空,從這個意義上講,國家隊進場之日就已經成為眾矢之的,面臨的對手盤是整個市場的投資者,他們時而成為戰友時而成為對手,政府救市難就難在這裡。

保衛戰在血拼了三天之後還是有成果的,星期四滬深兩市雖然依然是跳空低開的盤,但是在上證被打到3387點之後,大盤藍籌指標股再次發力拉升,雖然上午在3500點一線徘徊,但是午後全力暴拉,高點上漲248點,尾盤回落漲5.76%;而深圳則在4.26%的漲幅附近橫盤;由於創業板的股票大量停牌,故創業板以3.03%即告指數漲停。當天有超過1400家上市公司以各種名義停牌自救,而絕大部分股票從跌停爬到漲停位置,振幅超過20%。不過令人不安的是,雖然股指期貨全線漲停報收,但是多空雙方集體減倉,尤其是多頭主力大舉建倉的中信期貨,在前一天大增3萬手多倉的情況下,當天盤中減倉32750手,多倉不升反降,多頭信心不足可見一斑,空頭倉位也在減,數量卻要小很多,國家隊在期貨和現貨市場上兩線作戰,協同至關重要。

投資者也是投機者,好了傷疤就忘了痛,這邊指數才拉紅盤,那邊社會配資的電話又被打爆,不少人又以此作為扳本的機會,希望加杠杆把過去失去的損失再補回來。這種心理似乎無可厚非,但是水皮不得不提醒,這和中央政府興師動眾全民動員救市的初衷背道而馳,如果加杠杆的結果出現,那麼不僅前功盡棄,而且反彈的高度也會大打折扣,切記,切斷“強平”的危機鏈是救市的目的,把股市的風險限制在市場內部而不至於擴展拖累銀行才是救市的目的,避免系統性金融風險才是救市的目的,政府替散戶著想,散戶也要換位替政府著想,救市是非常舉措,代價巨大,政府不開印鈔機,羊毛還是出在羊身上。

這些道理有人懂,有人不懂,有人懂但是裝不懂,有的人不懂但是裝懂。在這個市場裡面,人人追求自己利益的最大化,個個利令智昏,大盤跌則痛駡豬一樣的隊友,大盤漲又歡呼雀躍歌聲嘹亮,憧憬5000點有之,嚮往6000點也有之,說來說去,什麼都沒有變化,變化的只是人心,跌時恐懼,漲時貪婪,理性常識被丟到了九霄雲外,救市成功與否的標準也許不在某個具體點位,而在於恢復流動性。

毫無疑問,由6月15日開始的暴跌對於中國的中產階層無疑是一場洗劫,不少資金量級在百萬乃至千萬級的大戶由於融資和配資的因素而遭遇“強平”,血本無歸,尤其是一批在7月8日被平的,更是倒在了黎明前的黑暗。是什麼因素讓他們心存僥倖一直扛了1500多點的暴跌,個中緣由耐人尋味,那麼多的利好不能不說是留人的因素;但是,無論外部有什麼利好,借的錢早晚要還這是硬道理,掙錢的時候捨不得還,賠錢的時候不捨得還,那什麼時候才能還這個錢呢?最好的辦法就是不要借錢炒股,不要配資炒股,更不要高利貸炒股,對於個人是如此,對於這個社會也是如此,為什麼在產業調整投資上去杠杆,而在居民投資炒股上卻默認加杠杆呢?難道普通居民對於杠杆風險的承受力比地方政府還強嗎?所以,必須旗幟鮮明地提出去杠杆作為救市的目標,只有這樣才能達到治標又治本的效果,資本市場才能平穩健康地發展,中國A股,才能長治久安。

07月12日 12:19
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Re: 中國股市的“暴跌模式”離崩盤尚有一步之遙?

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股市大跌之後,國際對沖基金重新評估中國市場
ALEXANDRA STEVENSON 2015年7月15日

不久前,對沖基金還在為多年來最大的一次進軍中國行動做準備。去年11月,外國投資者首次可以直接購買和出售上交所上市的股票。這是一個趕上中國大牛市的機會。

形勢變化得太快。


在過去的一個月中,中國股市跌幅超過了三分之一,蒸發了數以萬億美元計的市值。中國政府已經介入,宣布了一系列越來越激烈的托市措施。

對沖基金正在重新考慮倉位,並質疑政府在中國股市中的作用。

瑞銀(UBS)旗下擁有56億美元資產的對沖基金奧康納(O』Connor)就是這樣的投資者。中國政府的舉措已經讓它拿不準如何操盤。

「這樣做的目的顯然是為了恢復投資者信心和市場穩定,但對於中國資本市場自由化而言,這是一個巨大挫折,」奧康納首席投資官唐·菲茨帕特里克(Dawn Fitzpatrick)在電郵中說。她說中國政府的舉動「將對他們吸引外資的能力造成重大影響,而吸引外資是中國的一項關鍵政策」。

如今,中國股市有三分之一的股票仍在停牌(上周有一半)。持有一家公司股票超過5%的投資者,被禁止在六個月內出售。與此同時,政府還讓券商將千億資金注入市場,而大型國有企業已被要求回購股票。

據官方媒體報道,公安部已經表示要調查「惡意」做空行為。做空策略是對沖基金經理和其他投資者之間的主要差別。

經紀人已經告訴對沖基金客戶不要做空,押一支股票的下跌,因為要因此招惹中國監管機構上門就不值得了。

這些接二連三的舉措讓外國投資者既感到恐慌,又無所適從。駐香港的一位對沖基金經理表示,他不知道自己是否在這場混亂中是賺是賠。直到他的一些倉位——在上海、深圳和香港股市的多頭和空頭賭注——重新開始交易之後,他才會知道。

對於華爾街的很多人來說,劇烈反彈和猛然跳水,再加上中國政府對股市的干預,正是為什麼不能買中國內地「A股」的完美理由。

「大家認為A股是高度投機性的市場,稱它就像一個賭場,」瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)的新興市場首席投資官豪爾赫·馬里斯卡爾(Jorge Mariscal)。但是,他說,這個類比不恰當。「在賭場,你是知道遊戲規則的。在這裡,規則正在改變中,我認為這會打消外國人對這個市場的投資念頭,」他說。

不久前的局面可遠非如此。2013年時,習近平承諾減少政府在經濟中的作用,並宣布了將有助於放開中國金融市場的一攬子變化。之後不久,作為一個試點項目的一部分,政府允許美國和英國的少量對沖基金來中國,這裡的投資者手中籌集了大量資金。去年,中國政府通過開設「滬港通」,把上交所開放給了外國投資者,被投資者譽為是中國政府的最重大舉措。

但是,儘管對沖基金和銀行利用「滬港通」等新政,擴大了業務規模,外國投資者對中國內地市場的參與仍然微不足道。

幾年來,少量對沖基金參加了一個特殊的配額項目,叫「合格境外機構投資者」項目。該項目允許它們交易以人民幣和港幣計價的股票。但從瑞銀的估計數據來看,即便有這種交易以及通過滬港通進行的交易,在中國8.5萬億美元的國內市值中,外國投資者也僅持有大約1%。

對早期進入的那些外國投資者來說,中國股價上漲明顯。但早就出現了泡沫跡象。銀冠資產管理(Silvercrest Asset Management)的常務董事程志宇(Patrick Chovanec)稱,在12個月時間裡,股價幾乎漲至原來的三倍,而中國的經濟和企業盈利同期卻在惡化。公司估值飆升,在市場達到最高點時,市盈率的中位數是85。對大部分投資者來說,這都是一個危險信號。

然而,狂歡看似要持續下去。就在一個月前,編製了全球金融經理人關注的指數的摩根斯坦利國際資本公司(MSCI)還表示,很快將在自己的指數中納入中國股票。但該公司接着表示將推遲決定,原因包括對資本流動面臨的限制、投資配額以及法律對外國股東的適用情況的擔憂等。

隨後股市就急轉直下。這是經驗豐富的中國投資者早就料到的。

「歡迎來到亞洲。所以這些人買了股票並以為MSCI都看好它了?其實不是的,」總部位於香港的對沖基金綠洲管理公司(Oasis Management Company)首席投資官塞思·菲舍爾(Seth Fischer)說。「漲到一半的時候就該知道這一點了,」他接著說。

在最近這一輪拋售中,少數投資者在形勢最為惡劣的關頭買下了那些誰都不想要的股票。菲舍爾便是其中之一。他表示,儘管投資者紛紛出逃,連續重創股市,但在未來數年裡,很多公司依然會屹立不倒。他以生產香腸腸衣的神冠控股為例。

「這是一家真的公司,中國人不會不吃香腸,」菲舍爾說。

還有一些投資者樂觀地認為,儘管這一輪市場動蕩嚇跑了很多人,但它極有可能迫使中國領導人提早執行市場改革。

「我覺得這時候就擔心要散場是沒必要的,」英國對沖基金、私募股權顧問機構Albourne Partners的亞洲事務負責人理乍得·約翰斯頓(Richard Johnston)說。「我認為中國能夠從這場危機中恢復過來,並在監管方面變得更加謹慎,但仍將堅持改革議程,」他說。

事實上,市場已出現反彈。很多投資者依然對今年看漲。自周三跌至低點以來,滬市指數現已上漲13%。「如果現在停下來劃一條線,我們不過是把好年景變成了一般年景,」約翰斯頓這樣評價專註中國的對沖基金業績。

滬深兩市的下跌尚未抵消掉去年的大部分漲幅。實際上,在三年時間裡,滬指依然高於標準普爾500指數。

而在上周,香港股市卻曾一度表現得極為不同。其中一天下跌的份額抵消了全年的漲幅,單日跌幅也創下金融危機以來的最大記錄。

投資者們在自我反省,其中一名對沖基金經理的警告比其他人的響亮。前不久,五年來一直確信中國會衰退的詹姆斯·S·查諾斯(James S. Chanos)將中國比作希臘——另一個讓對沖基金圈咬牙切齒的國家。

「我半認真地和中國朋友開玩笑說,在接下來的三四年里,他們會變得像我的祖國希臘一樣,」查諾斯5月在調查節目《華爾街一周要聞》(Wall Street Week)上說。

上周,當香港股市上的中國股票暴跌時,做空的查諾斯曾一度被證明是正確的。但恒生指數彷彿接到了中國政府的信號,從低點一路拚命回升。到周一尾盤時,該指數同上周三的低點相比上漲7%。
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Re: 中國股市的“暴跌模式”離崩盤尚有一步之遙?

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別為暴力救市塗脂抹粉

內地股市早前急跌,中國政府「暴力救市」,手段卻惹來不少批評,認為是政治干預市場。


根據中國官方的說法,七月初開始的暴力救市已取得階段性成果,不同官方媒體包括《人民日報》也不斷發表文章為今次暴力救市辯護,一方面強調市場不穩,人心虛怯,政府必須出手;另一方面則引西方國家及香港的例子,指這些國家的政府發生重大金融危機或市場波動時同樣會入市干預,所以中國政府的做法不算例外,更不應視為放棄或放慢改革。前金管局總裁任志剛先生最近接受本地傳媒訪問時也認同中國政府干預的必要性,認為市場失效政府便有需要出手恢復市場秩序及信心,他還認為中國政府救市必定成功。

中國政府今次暴力救市前有沒有「請教」任總外界不得而知,但香港九八年入市打大鱷的成功經驗的確讓中國財金官員印象深刻,他們為今次入市行動解畫時也一再引用香港的經驗為自己辯解。問題是中國股市危機跟香港以至其他發達國家市場出現的危機性質、規模、成因也不一樣,根本不能相提並論。

以香港為例,九八年股市崩潰既是亞洲金融風暴的另一章,也是對沖基金狙擊其他亞洲貨幣後再戰香港的一頁。這兩股因素不但令香港股市嚴重偏離基本因素,更充滿人為操控的味道。為了守住聯繫匯率以免出現系統性危機,特區政府決定出手還擊對沖基金,阻止他們透過在匯市、股市雙邊操作獲利及製造危機。換言之,香港當年怕的不是股市下跌,香港當年做的不是把股市托在某個水平,而是要令借貸沽空的大鱷無法獲利,退出市場。

九八年香港政府入市當然有些效果,阻擋了對沖基金的攻擊,但據經濟學者如Paul Krugman等的分析,真正令大鱷離場收手的是俄羅斯賴債令大鱷資金鏈斷裂,還差點令一家美國著名對沖基金(LTCM)倒閉,禍延美國金融市場,直到那個時候大鱷才因子彈用盡而收手。

限制交易 破壞市場秩序
中國股市危機完全是兩回事。人民幣資本賬的未開放,資金進出受限,狙擊人民幣固然不可能,外國大鱷或對沖基金要操控內地股市同樣沒機會,因為既找不到沽空貨源也找不到足夠的資金操作,很容易就因子彈耗盡被擊敗。而且,不管A股怎樣翻盤,人民幣幣值仍穩如泰山,不會有大幅貶值的危機,其他金融板塊也不會受影響。換言之,今次A股危機的規模及影響遠低於九八年香港及亞洲金融危機,可中國政府動用的招數、手段卻嚴重得多,甚至是不成比例的重。這只能是亂石投林及不顧一切以達成政治任務而已,跟維持、重建市場秩序是兩回事。

至於說西方國家在股災後也會救市,跟中國做法差不多,這又是一種魚目混珠的說法。外國股災一般而言政府不會干預,更不會因為指數低過甚麼水平而入市。就以二千年美國科網股泡沫爆破為例,大批網股股價狂跌,有的貶值九成,財富蒸發數以千億元計,但美國政府沒有因此入市托價,聯儲局也不過稍稍減低短期息率增加市場流動資金,令賣貨的可以套現,買貨的有資金入市博取利潤,從而讓市場力量自行找尋平衡。

即使在金融海嘯期間,美國政府帶頭救市也主要以注資保障重要金融機構不因周轉不靈倒閉為主,並沒有針對股價或指數作規限,更不會指定企業、經紀、投行要確保股市回升至某個水平。顯而易見,發達國家的干預是以保持市場資金流動及秩序為本,中國的干預卻是限制流動及交易,破壞市場秩序,兩者根本不能相提並論,以此合理化中國的暴力救市更是自欺欺人的做法。

盧峯
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